El gobierno del presidente Gustavo Petro realizó una venta directa de títulos de tesorería (TES) por un monto de 6.000 millones de dólares, equivalentes a 23 billones de pesos, al fondo de inversión Pimco, sin someterla a subasta pública ni hacer anuncio previo, en una operación formalizada el 19 de diciembre de 2025. Esta transacción atípica, dirigida por Javier Cuéllar, director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda desde el 3 de abril de 2025, buscaba fortalecer la liquidez del Gobierno ante la volatilidad electoral prevista para 2026, evaluando propuestas de varios fondos internacionales y seleccionando a Pimco como la más favorable tras consultar con un creador de mercado local.
La operación, reservada en cuanto a monto, comprador y detalles, incluyó la monetización inicial de 1.000 millones de dólares en el mercado local a partir del 23 de diciembre de 2025, con 930 millones destinados a liquidar derivados previos, mientras que el resto se monetizará de manera gradual pero acelerada en moneda local. Inicialmente, se ofrecieron tasas 75 puntos base por encima de la valoración de mercado para un flujo estimado de 1.000 millones de dólares, en un contexto de deuda pública colombiana marcado por la ausencia del mecanismo habitual de subastas.
Críticas por opacidad y retroceso en transparencia
La movida generó fuertes cuestionamientos de economistas y exfuncionarios, quienes denunciaron un retroceso de 25 años en la transparencia del mercado de capitales colombiano, tradicionalmente profundo y con información equitativa para todos los inversionistas. Mauricio Cárdenas, exministro de Hacienda, y Luis Fernando Mejía, director saliente de Fedesarrollo, lideraron las voces críticas, mientras la Contraloría General de la República abrió un proceso de control fiscal ante la percepción de estrés fiscal que podría encarecer el financiamiento estatal y afectar tasas, el mercado de divisas y la imagen internacional.
«fortalecer la liquidez del Gobierno ante el posible aumento de la volatilidad asociada al ciclo electoral de 2026»
Javier Cuéllar, director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda
«El riesgo de liquidez es el que más preocupa en este momento, en un momento previo a la volatilidad electoral en la que el desenlace dependerá de quiénes son los candidatos que lleguen a la segunda vuelta en las elecciones presidenciales de 2026»
Javier Cuéllar, director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda
«nunca se le reveló a nadie que el monto de la operación eran USD6.000 millones»
Javier Cuéllar, director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda
«Se dieron inicialmente tasas de unos 75 puntos base arriba de la valoración de mercado por un flujo estimado de USD1.000 millones»
Javier Cuéllar, director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda
«el retroceso de 25 años en transparencia»
Mauricio Cárdenas, exministro de Hacienda
«Teníamos un mercado de capitales transparente, profundo, donde se sabe a qué plazos, a qué tasa se colocan los montos. Aquí, a un inversionista privado, sin decirnos nada sobre las tasas, sin decirnos ni siquiera quién es, le entregan $23 billones»
Mauricio Cárdenas, exministro de Hacienda
«Todos los inversionistas deben tener exactamente la misma información al mismo tiempo. Un desastre esa colocación privada, un número grande que muestra que viene un problema mayúsculo»
Mauricio Cárdenas, exministro de Hacienda
«Esa opacidad, además, alimenta la percepción de estrés fiscal y puede terminar encareciendo el financiamiento del Estado en su conjunto. La urgencia fiscal no puede justificar el abandono del mecanismo de subastas que garantiza igualdad de condiciones y formación transparente de precios»
Luis Fernando Mejía, director saliente de Fedesarrollo
Pimco, con una estrategia de buy and hold no contractual, se posicionó como comprador principal en esta colocación privada que, según fuentes como Valora Analitik basada en entrevista con Cuéllar, reacciones en video de Cárdenas y publicaciones en X de Mejía, podría agravar las preocupaciones sobre la gestión fiscal del Gobierno en un año preelectoral clave para Colombia.
