La Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener la tasa de interés de referencia en 9,25 por ciento, en una resolución tomada tras el análisis de datos de noviembre donde la inflación anual se ubicó en 5,3 por ciento, inferior al 5,5 por ciento de octubre, pero aún por encima de la meta del 3 por ciento. En las minutas divulgadas, el emisor advirtió sobre riesgos inflacionarios y fiscales derivados del elevado incremento del salario mínimo para 2026, fijado en 1.423.500 pesos, que podría generar presiones de precios y tensiones en las finanzas públicas. Esta decisión se produce en un contexto de crecimiento del PIB en el tercer trimestre de 3,4 por ciento anual y una expectativa revisada al alza para 2025 en 2,9 por ciento, desde el 2,6 por ciento anterior.
La inflación mostró una leve desaceleración impulsada por la baja en los precios de alimentos, que pasaron de 6,6 por ciento a 5,7 por ciento, y en servicios, de 5,9 a 5,7 por ciento, aunque la inflación básica se mantuvo en 4,9 por ciento y los precios regulados compensaron parte de esa caída. El acceso a crédito formal alcanza solo al 35,5 por ciento de los adultos colombianos, equivalentes a 13,7 millones de personas a finales de 2024, lo que refleja persistentes desafíos en la inclusión financiera. Además, el consumo total creció 5,6 por ciento y la formación bruta de capital mostró un balance positivo, aunque por debajo de los niveles prepandemia, mientras el déficit de la cuenta corriente se situó en 2,4 por ciento del PIB.
Riesgos inflacionarios y disidencias en la Junta
En las minutas, la mayoría de la Junta respaldó mantener la tasa alta debido a la expansión fiscal y la demanda interna, con proyecciones de inflación al cierre de 2025 entre 5,1 y 5,2 por ciento, y expectativas de inflación aún sobre el 3 por ciento. Sin embargo, dos miembros defendieron un recorte de 50 puntos básicos por el bajo desempleo y la desaceleración inflacionaria, mientras un tercero apoyó una reducción de 25 puntos básicos ante rigideces productivas y conflictos distributivos. Esta postura contrasta con la tasa de la Fed en Estados Unidos, que se encuentra entre 3,5 y 3,75 por ciento, y resalta el impacto en los costos de créditos de consumo e hipotecarios en Colombia.
“El proceso de caída de la inflación observado durante 2024 se interrumpió en 2025, hasta el punto de que la inflación de precios al consumidor es ahora más alta de la que se tenía un año atrás”
Junta Directiva, Banco de la República
“los riesgos inflacionarios que implicaría un elevado incremento del salario mínimo, el cual a su vez tiene un impacto fiscal significativo”
Junta Directiva, Banco de la República
La decisión busca anclar las expectativas inflacionarias en un entorno macroeconómico con presiones persistentes, según el análisis de las minutas del Banco de la República, con datos de inflación del Dane y reportes sobre acceso al crédito a finales de 2024. Imágenes de Europa Press, Colprensa y John Vizcaíno/Reuters ilustran el debate económico en el país.
