El Ministerio de Hacienda y Crédito Público, liderado por Germán Ávila y con Javier Cuéllar como director de Crédito Público, adjudicó recientemente 1,5 billones de pesos en Títulos de Tesorería a cuatro años, con una tasa de interés de corte del 14,03 por ciento, en una subasta que registró una sobreadjudicación del 50 por ciento. Esta operación, conforme a la Resolución 2218 del 8 de septiembre de 2025, se llevó a cabo en Colombia para financiar las necesidades del Gobierno nacional mediante instrumentos de deuda pública interna.
La demanda alcanzó los 3 billones de pesos, tres veces el monto inicial ofrecido, lo que refleja un fuerte interés de los inversionistas pese a las tasas en máximos históricos para estos títulos. La tasa de corte mostró un descenso de 10 puntos básicos respecto a la subasta previa, aunque la deuda neta del país se sitúa en el 58,5 por ciento del PIB, por encima del Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2024.
Subasta exitosa según el Ministerio
El Ministerio de Hacienda y Crédito Público calificó la operación como exitosa, destacando las ofertas de compra por 3 billones de pesos, tres veces el monto convocado, y el leve descenso de 10 puntos básicos en la tasa frente al último corte de subasta. Sin embargo, este financiamiento ocurre en un contexto de bonos colombianos a 10 años rindiendo 13,2 por ciento, según The Economist del 12 de marzo, y un aumento de 203 puntos básicos en el último año.
«exitosa, con ofertas de compra por $3 billones, tres veces el monto convocado»
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
«con un descenso de 10 puntos básicos (pb) frente al último corte de subasta»
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Críticas por costos elevados de la deuda
Expertos y analistas expresaron preocupación por el alto costo del financiamiento, con la tasa de corte en 14,03 por ciento considerada en máximos históricos para TES y un rendimiento real cercano al 8 por ciento dada la inflación del 5,29 por ciento. Diego Montañez-Herrera, investigador de la Universidad Eafit, señaló que el costo real de financiamiento del Gobierno de Colombia está en máximos de décadas, y que la deuda neta del 58,5 por ciento del PIB es la cuarta más alta de la historia, superando el ancla del Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2024, como lo confirman los datos del Plan Financiero.
«el costo real de financiamiento del Gobierno de Colombia está en máximos de décadas»
Diego Montañez-Herrera, investigador Universidad Eafit
«la deuda neta fue 58,5% del PIB, la cuarta más de la historia, y por encima del Marco Fiscal de Mediano Plazo de (MFMP) de 2024 (lejos del ancla)»
Diego Montañez-Herrera, investigador Universidad Eafit
«No lo digo yo, lo dicen los propios datos del Plan Financiero»
Diego Montañez-Herrera, investigador Universidad Eafit
Otras voces del mercado fueron más duras: Néstor Cardozo, analista, calificó el 4 por ciento implícito en algunos cálculos como una salvajada; Juan Cerón ironizó que presta más barato el cupo brilla que los inversionistas al Gobierno Petro; y Mauricio Valencia, observador de mercado, cuestionó si existe diferencia con un gota a gota ante una tasa del 14 por ciento, expresando vergüenza. En comparación internacional, los bonos a 10 años de Colombia contrastan con Brasil al 13,8 por ciento, Turquía al 29,6 por ciento, Egipto al 23,8 por ciento, Rusia al 14,4 por ciento, México al 9 por ciento y Perú al 6,2 por ciento. Además, Colombia registra un déficit en la cuenta corriente del -2,7 por ciento, el séptimo mayor a nivel global según The Economist.
«4%… Qué salvajada»
Néstor Cardozo, analista
«Presta más barato el cupo brilla que los inversionistas al Gobierno Petro»
Juan Cerón, analista
«¿14%? ¿Existe una diferencia frente a un ‘gota a gota’? Vergüenza!»
Mauricio Valencia, observador de mercado
Esta subasta subraya los desafíos fiscales del país, con tasas elevadas que presionan el endeudamiento en un entorno de inflación persistente y déficits externos, obligando al Gobierno a navegar un mercado exigente para sostener sus operaciones.
