El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) acaba de rebajar su proyección de crecimiento del PIB tendencial de Colombia, pasando de un 2,8% a un 2,6% anual promedio para el periodo comprendido entre 2026 y 2037. Esta actualización, publicada recientemente como revisión al estimado del año anterior, se basa en un análisis detallado de los aportes del trabajo, el capital y la productividad, y responde principalmente al agotamiento del dividendo demográfico junto con una moderación en los aportes laborales. El PIB tendencial representa la tasa de crecimiento sostenido que el país puede mantener sin generar inflación ni desequilibrios macroeconómicos, y sirve de base para calcular el gasto estatal.
Entre las cifras clave destacan que el PIB tendencial para 2025 se estima en 1.015 billones de pesos, mientras que para 2037 alcanzaría los 1.389 billones. Para 2026, la proyección se ajustó a 1.039 billones, una reducción de 22 billones respecto a la estimación previa de 1.061 billones, y en 2037 la diferencia acumulada es de 27 billones menos. El crecimiento proyectado será del 2,7% entre 2025 y 2029, para estabilizarse en 2,6% a partir de 2030. La utilización de la capacidad instalada de equilibrio se sitúa en el 71,14%, y la población de cero años pasará de 718.000 actualmente a 655.000 en 2030 y 567.000 en 2037.
Moderación en el mercado laboral y productividad constante
El informe del CARF detalla que el aporte del mercado laboral oscilará entre 0,5 y 0,7 puntos porcentuales anuales hasta 2030, para luego estabilizarse en torno a 0,3 puntos, en línea con el fin paulatino del dividendo demográfico. Hasta esa fecha, el motor principal será el mercado laboral, mientras que desde 2030 tomará relevancia el aporte del capital, con la productividad total de los factores manteniéndose constante en niveles moderados. Factores alcistas incluyen el aumento de la participación laboral femenina impulsado por la menor natalidad, aunque la demanda de cuidado infantil se compensará con una mayor necesidad de atención a adultos mayores.
«El aporte del mercado laboral se modera gradualmente, en línea con el agotamiento paulatino del dividendo demográfico, y se estabiliza en niveles cercanos a 0,3 pps».
Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF), informe
Entre los riesgos que podrían afectar estas proyecciones se encuentran las tasas de interés reales elevadas, incrementos en los impuestos al capital, la persistente baja productividad y el alza en los costos de contratación formal derivada de reformas laborales y ajustes al salario mínimo, lo que podría elevar el Nairu, es decir, el nivel de desempleo tolerado sin disparo de precios.
«El aporte de la productividad total de los factores permanecería constante en niveles moderados a lo largo del periodo de proyección».
Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF), informe
Esta revisión del CARF subraya la necesidad de políticas que fortalezcan la productividad y mitiguen los riesgos laborales para sostener un crecimiento equilibrado en Colombia durante la próxima década, impactando directamente las finanzas públicas y la planificación estatal.
