El candidato presidencial Abelardo de la Espriella se impuso en la primera vuelta electoral con el 44% de los votos, superando a Iván Cepeda y desatando una ola de optimismo en los mercados financieros colombianos. La firma consultora independiente Oxford Economics proyecta un escenario de consolidación fiscal tras el resultado, que redujo los riesgos económicos a la baja y fortaleció las expectativas de estabilidad macroeconómica de cara a la segunda vuelta del 21 de junio, donde De la Espriella parte como favorito.
La reacción de los mercados no se hizo esperar: el peso colombiano se apreció un 4% frente al dólar, ubicándose en $3.550 por unidad, mientras que el rendimiento de los bonos soberanos a diez años cayó 40 puntos básicos. Oxford Economics explicó que «la valorización del peso y la caída en los rendimientos de los bonos locales reflejan una lectura más favorable sobre el riesgo país. Cuando bajan los rendimientos de la deuda, el mercado está mostrando mayor disposición a comprar esos títulos o a exigir una menor prima por financiarlos». El mercado anticipa que el nuevo gobierno impulsará una reducción del gasto público y podría levantar la prohibición de nuevos contratos de exploración de hidrocarburos, sector que ya perdió 0,5 puntos porcentuales de aporte al PIB durante la administración de Gustavo Petro.
Proyecciones económicas y consolidación fiscal
Oxford Economics proyecta un crecimiento del PIB de 2,9% para 2024, que descendería gradualmente hasta 2,1% en 2028, mientras que el déficit fiscal se estima en 7% del PIB para 2026. La inflación, que en abril de 2026 se situó en 5,68% (por encima del 5,16% registrado en abril de 2025), cerraría ese año en 7,2% y bajaría a 4,7% a finales de 2027. La consultora señaló que «un menor crecimiento y aumentos más moderados del salario mínimo ayudarían a contener las presiones de precios». En ese contexto, el salario mínimo para 2026 se fijó en dos millones de pesos mensuales, beneficio que alcanza a más de dos millones de trabajadores. La tasa de interés de referencia del Banco de la República se mantiene en 11,25%, y no se prevén recortes hasta 2027.
«Una victoria de Cepeda mantendría a Colombia en una senda de incertidumbre con riesgos crecientes para la estabilidad macroeconómica»
Oxford Economics
El escenario de una victoria de Cepeda
Oxford Economics advirtió que una eventual victoria de Iván Cepeda implicaría riesgos como aumentos del salario mínimo por encima de la productividad, el aplazamiento de la consolidación fiscal y críticas a la autonomía del Banco de la República. Sin embargo, María José Pizarro, jefa de debate de Cepeda, declaró el 2 de junio que el candidato «no está promoviendo una constituyente sino un acuerdo nacional con distintos sectores políticos», buscando despejar dudas sobre su eventual gobierno. La consultora también alertó que, bajo la política de «Paz Total», una postura más firme frente a grupos armados podría favorecer la actividad en zonas rurales, aunque existen riesgos de represalias.
La fragmentación del Congreso representa un desafío de gobernabilidad para De la Espriella, quien deberá tejer alianzas en un panorama donde la senadora Paloma Valencia es mencionada como factor de volatilidad en los apoyos políticos. Oxford Economics estima que la trayectoria de la deuda pública seguirá en aumento hasta 2029, pero sería más sostenible si se mantiene el rumbo económico trazado tras la primera vuelta, que los mercados han recibido con un renovado voto de confianza.
