Siete años después del inicio de la pandemia de covid-19, Colombia se erige como el único país de América Latina que no logrará converger a la meta de inflación de su banco central, según las proyecciones más recientes de Citi. El dato oficial del Dane para junio de 2026 ubicó la inflación anual en 6,14%, muy por encima del 5,84% registrado en mayo y del 4,82% de junio de 2025, mientras que la meta del Banco de la República se mantiene en 3%. La inflación mensual de junio fue de 0,39%, y el primer semestre de 2026 acumula un alza de 4,77%, frente al 3,74% del mismo periodo del año anterior. Así, el país completa cuatro meses consecutivos de aceleración inflacionaria desde marzo pasado, superando la barrera del 6% que había sido un umbral crítico.
En contraste, economías como Perú convergerían a su meta entre 2026 y 2027, mientras que México y Brasil lo harían en 2027. El panorama colombiano es único en la región, como lo señaló Ernesto Revilla, economista jefe de Citi para América Latina: “Colombia se posiciona como el único país de América Latina que, habiendo pasado siete años desde el inicio de la pandemia, no logrará converger a la meta de inflación establecida por el banco central”. Las causas, según los analistas, son eminentemente internas: el salario mínimo, los alimentos y los servicios públicos presionan al alza los precios de manera persistente.
Presiones internas: salario mínimo y alimentos en el centro de la tormenta
El rubro de servicios está indexado al salario mínimo, que para 2026 fue fijado en 2.000.000 de pesos mensuales, un incremento de 23,7% que se traslada directamente a tarifas de transporte, restaurantes, hoteles y otros servicios. Según el análisis de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif), los servicios y los alimentos explican el 72,7% del registro mensual de inflación en junio y el 71,9% de la inflación acumulada en el primer semestre. Alojamiento y servicios públicos aportaron 1,6 puntos porcentuales a la inflación anual (con una variación de 5,0%), alimentos y bebidas no alcohólicas sumaron 1,3 puntos (variación de 6,8%), y restaurantes y hoteles contribuyeron con 1,1 puntos (variación de 9,6%). En el primer semestre, el transporte urbano, un rubro regulado, aportó 0,52 puntos porcentuales, mientras que en bienes destacaron los productos de limpieza y mantenimiento.
“Por cuarto mes consecutivo la inflación anual continuó acelerándose, superando la barrera del 6%”
Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif)
El fenómeno no se limita a los servicios: la inflación sin alimentos se ubicó en 5,98%, y la inflación sin alimentos ni regulados rondó el 6%. De acuerdo con el equipo económico de DAVIBank, tres categorías aportaron el 87,7% del avance mensual en junio: alojamiento y servicios públicos (16 puntos básicos), alimentos (13 puntos básicos) y restaurantes y hoteles. La misma entidad advirtió que “todavía no hemos visto el máximo que podríamos experimentar en este indicador”, en alusión a la tasa de interés del Banco de la República, que actualmente se encuentra en 12% tras un incremento de 75 puntos básicos. Citi estima que la tasa terminal se ubicará entre 12,25% y 12,50%, mientras que DAVIBank prevé que alcance 12,75% en julio de 2026, y que una vez en su pico, el banco central la mantendría al menos un año antes de considerar recortes.
Proyecciones sombrías: sin convergencia a la meta antes de 2028
Las perspectivas a corto y mediano plazo no son alentadoras. Citi proyecta que la inflación cerrará 2026 en 6,2% y descenderá a 4,2% en 2027. Sin embargo, el equipo económico de DAVIBank es más pesimista: “La inflación no alcanzaría los niveles del rango meta del banco central, sino solo hasta el año 2028”. Para agravar el panorama, Colombia enfrenta riesgos climáticos por el fenómeno de El Niño, que se prevé fuerte o muy fuerte durante la segunda mitad de 2026, lo que podría afectar la generación hidroeléctrica, elevar los costos energéticos y encarecer aún más los alimentos. A esto se suma un frente fiscal desafiante, que Citi califica como el principal desafío a corto plazo, aunque el nuevo gobierno tiene margen de mercado en sus primeros 100 días para definir gasto, impuestos y reformas.
“El principal desafío a corto plazo es el fiscal”
Citi
En medio de las dificultades, Colombia logró reducir su riesgo país y obtuvo el segundo mejor resultado de la región, solo detrás de Argentina, según Citi. El crecimiento económico proyectado para 2026 es de 2,5% y para 2027 de 2,4%, mientras que la tasa de cambio al cierre de 2026 se estima entre 3.500 y 3.527 pesos por dólar. No obstante, la persistencia de la inflación y la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva durante al menos un año más siembran incertidumbre sobre la capacidad del país para recuperar la senda de convergencia y estabilidad que el resto de la región ya empieza a vislumbrar.
