Fitch Ratings advirtió que el déficit fiscal de Colombia podría superar el 7% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026 debido a los gastos extraordinarios asociados a la reconstrucción tras el terremoto del pasado 10 de agosto, lo que obligaría al próximo Gobierno a aplicar un ajuste fiscal de hasta el 4% del PIB. La advertencia fue emitida por Richard Francis, codirector del equipo de las Américas en el grupo de deuda soberana de la agencia calificadora, en un análisis recogido por el medio La República. Según Francis, la proyección fiscal de Fitch fue realizada antes del sismo y no incorpora los costos adicionales de la emergencia, que podrían incrementar el déficit primario, ya cercano al 3% del PIB, en hasta 0,5 puntos porcentuales adicionales.
La magnitud del desafío fiscal no solo radica en el incremento del déficit, sino en la necesidad de financiar la reconstrucción sin desestabilizar las cuentas públicas. Fitch estima que el ajuste requerido para estabilizar la economía podría alcanzar hasta el 4% del PIB, un nivel que la agencia considera «muy difícil» de lograr únicamente mediante recortes de gasto. La ventana política para que el nuevo Gobierno impulse reformas fiscales significativas es limitada, de entre uno y dos años, lo que añade presión a las decisiones que deberán tomarse en el Presupuesto de 2027 y el plan de ajuste que el Ejecutivo presente. Francis señaló que una combinación de mayores ingresos y reorientación del gasto sería «probablemente más razonable y entendible» que un ajuste exclusivamente basado en recortes.
El fondo de reconstrucción y el impacto en la deuda
Entre las alternativas que se barajan para enfrentar la emergencia, Fitch mencionó la posibilidad de crear un fondo específico para la reconstrucción, que podría ascender hasta los 30 billones de pesos. Este mecanismo permitiría separar los gastos extraordinarios del presupuesto ordinario, facilitando su financiamiento mediante recursos de organismos multilaterales o redireccionando partidas existentes. Sin embargo, la agencia advirtió que el periodo de ajuste podría extenderse hasta dos ejercicios fiscales, lo que retrasaría la recuperación de la senda de estabilidad fiscal y la reducción de la deuda a niveles prepandemia, requisito indispensable para recuperar el grado de inversión. Según Fitch, una posible revisión a perspectiva positiva podría darse hacia finales de 2027, siempre que el plan de ajuste sea creíble y los indicadores fiscales y de deuda muestren una mejora sostenida.
Presiones inflacionarias y política monetaria
El panorama fiscal también genera repercusiones en el frente monetario. Las mayores presiones inflacionarias derivadas del gasto de reconstrucción y la incertidumbre fiscal podrían llevar al Banco Central a incrementar las tasas de interés antes de fin de año. Actualmente, las expectativas de inflación se mantienen por encima del 4%, lo que reduce el margen del Emisor para flexibilizar la política monetaria. En este contexto, la agencia espera conocer el detalle del Presupuesto de 2027 y el plan de ajuste del Ejecutivo para actualizar sus proyecciones y revisar el análisis de riesgo soberano del país.
