El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) encendió las alarmas al presentar su informe de septiembre de 2026 ante el Congreso de la República, en el que proyecta un déficit fiscal de 7,8% del Producto Interno Bruto para 2026 y de 9,5% para 2027, superando las metas oficiales del Gobierno nacional y advirtiendo sobre una desviación creciente de la Regla Fiscal. El organismo autónomo, encargado de velar por el cumplimiento de esta norma, considera que el ajuste de gasto factible es menor al previsto por el Ejecutivo y que las metas oficiales dependen de medidas aún no definidas.
Según el informe, el déficit fiscal calculado por el Carf para 2026 se ubica seis décimas por encima de la proyección gubernamental, que es de 7,2% del PIB, mientras que para 2027 la diferencia es de una décima, pues el Gobierno, a través del Plan Financiero de agosto, elevó su previsión de 4,5% a 9,4%. La brecha de cinco puntos del PIB en 2027 se explica por 3,1 puntos de mayor gasto y 1,8 puntos de menores ingresos, de los cuales 1,4% corresponden a medidas sin definir. El Comité también proyecta un crecimiento económico de 2,5% para 2026 y de 1,8% para 2027, y estima que la deuda neta alcanzará el 60,2% del PIB en 2026, 67,4% en 2027 y, sin medidas correctivas, podría escalar hasta 91,2% en 2030.
Recorte de gasto insuficiente y desviación estructural
Uno de los puntos críticos del informe es la discrepancia en el recorte de gasto considerado factible. Mientras el Gobierno contempla una reducción de 21,7 billones de pesos, el Carf estima que el ajuste viable es de apenas 9,7 billones, equivalente a 0,4% del PIB. Esta diferencia profundiza la desviación del balance primario neto estructural, que pasaría de 1,4% del PIB en junio de 2025 a 3,9% en 2026. Además, el Comité advierte que para cumplir la Regla Fiscal entre 2028 y 2030 se requeriría un ajuste promedio anual de 6,4% del PIB.
La inflación proyectada para 2026 es de 6,8%, y el informe destaca que los intereses de la deuda equivaldrían al 51,1% de los ingresos tributarios en 2030, una presión que evidencia la insostenibilidad de la trayectoria fiscal actual. El gasto primario pasaría de 20% del PIB en 2027 a 20,8% en 2030, mientras que los ingresos tributarios se mantendrían estancados en 14% del PIB, reflejando una estructura fiscal que no logra generar los recursos necesarios para cubrir las obligaciones crecientes.
Presiones de gasto y dependencia del consumo público
El contexto que rodea estas proyecciones es complejo. La cláusula de escape de la Regla Fiscal, activada en junio de 2025, está vigente hasta 2027 y permite una desviación temporal de las metas, pero el Carf advierte que sin una corrección estructural el desequilibrio se agravará. Presiones de gasto en salud, pensiones y el Sistema General de Participaciones aumentarían el gasto primario hacia 2030. El proyecto de Presupuesto General de la Nación para 2027, reformulado el 27 de agosto, ya reconoció un mayor desequilibrio frente a la versión presentada el 29 de julio, y el propio Carf había señalado que ese primer proyecto no era consistente con las metas fiscales.
El informe también revela que el crecimiento económico actual depende en gran medida del consumo público; sin este impulso, la economía habría crecido solo 1% en 2026. Mientras el consumo de los hogares se encuentra en máximos históricos, la inversión permanece rezagada y la fortaleza de la demanda interna ha contribuido a ampliar el déficit externo. En medio de este panorama, la prima de riesgo de Colombia se ha reducido, pero sigue por encima del promedio regional, y el peso colombiano ha registrado una apreciación excepcional. El Carf emitió concepto favorable a transacciones de única vez asociadas a emergencias en agosto, pero el mensaje central del informe es claro: la senda fiscal actual es insostenible y requiere medidas concretas y creíbles para evitar una crisis de deuda en el mediano plazo.
