El Ministerio de Hacienda expidió el Decreto 1490 de 2026, una norma que elimina el límite del 30% que había sido impuesto a las inversiones en el exterior de los fondos de pensiones obligatorias administrados por las AFP en Colombia. Esta restricción, fijada en abril de este mismo año mediante el Decreto 0369 de 2026 durante el gobierno del presidente Gustavo Petro, queda formalmente sin efecto, devolviéndoles a los administradores la posibilidad de evaluar alternativas internacionales sin un tope geográfico generalizado, siempre sujetos a los límites particulares y a las reglas de riesgo que ya contempla la regulación vigente.
La decisión, adoptada por la cartera dirigida por Miguel Gómez Martínez, modifica el régimen establecido en el Decreto 2555 de 2010 y deroga tres de sus artículos que fijaban restricciones a la exposición internacional del ahorro pensional. Según explicó el propio Ministerio de Hacienda, el cambio actualiza el marco normativo y amplía el universo de alternativas que pueden considerar las AFP, tanto en Colombia como en los mercados internacionales. La evaluación técnica que precedió la expedición del decreto concluyó que una regla única para todos los portafolios, como era el límite del 30%, podía reducir las posibilidades de diversificación y limitar la aplicación del esquema de multifondos que opera en el sistema.
Flexibilidad bajo criterios de riesgo y diversificación
El monto comprometido no es menor. Las inversiones en el exterior de las AFP colombianas ascienden actualmente a aproximadamente 278 billones de pesos, lo que equivale a cerca del 48% de sus portafolios totales, es decir, unos 68.400 millones de dólares. Con la nueva norma, esos recursos podrán destinarse a mercados foráneos cuando los administradores lo consideren pertinente, sin que una restricción geográfica obligue a concentrar las inversiones en un solo mercado. Camilo Gantiva, socio de Holland & Knight, señaló que con este decreto los administradores tendrán mayor flexibilidad para invertir los recursos de los afiliados en mercados internacionales, aunque aclaró que esto no significa que necesariamente vayan a incrementar esas inversiones, sino que podrán hacerlo cuando existan mejores oportunidades de rentabilidad o diversificación, siempre dentro de los deberes fiduciarios y de los criterios de riesgo establecidos.
«Una restricción geográfica obliga a concentrar una mayor parte de las inversiones en un solo mercado. Entonces, desde el punto de vista financiero, la diversificación es una de las herramientas más importantes para reducir riesgos»
Camilo Gantiva, socio de Holland & Knight
El analista profundizó en los beneficios de la medida, explicando que limitar la exposición a mercados internacionales puede hacer que los portafolios dependan más del comportamiento de la economía colombiana y, por tanto, sean más vulnerables a eventos locales. La diversificación, en cambio, ayuda a reducir la dependencia de un solo país, una sola moneda o un único sector económico, de manera que un desempeño negativo en Colombia pueda ser compensado por mejores resultados en otros mercados. En ese sentido, Gantiva subrayó que el poder tener mayor exposición a activos internacionales y a otras monedas permite que el ahorro pensional no se vea necesariamente afectado, sino que los recursos destinados a la vejez puedan trasladarse a inversiones que no estén inmersas en un ciclo recesivo.
«Con esta derogatoria se envía un mensaje positivo, se reitera que los expertos administradores de recursos pueden tomar mejores decisiones financieras que las establecidas normativamente con límites inamovibles. La inclusión de un límite global a las inversiones extranjeras fue criticada por ciertos sectores y esta derogatoria corrige esa restricción impuesta»
Camilo Gantiva, socio de Holland & Knight
El nuevo decreto mantiene, sin embargo, topes específicos para determinados activos, estándares prudenciales y exigencias de gestión integral de riesgos que las AFP deben cumplir en la administración de los fondos de pensiones. Se trata, en palabras del Ministerio de Hacienda, de permitir que la conformación de los portafolios responda a criterios técnicos de rentabilidad, riesgo, liquidez y diversificación, y no a una restricción geográfica generalizada. La medida, que fue bien recibida por sectores que habían criticado la restricción anterior, llega en un momento en que el índice S&P 500 tocó un nuevo techo histórico de valorización, un ejemplo de potencial oportunidad de inversión internacional, aunque sin que ello constituya garantía alguna de retorno. Este cambio refleja una política que favorece la toma de decisiones por parte de expertos en la administración de los ahorros pensionales, según concluyó Gantiva.
