El Banco de la República alertó sobre un repunte inflacionario en la segunda mitad de 2025, impulsado por el auge de la demanda interna y la indexación de precios y salarios derivada del aumento del salario mínimo decretado para ese año, lo que complica el logro de la meta de inflación del 3 por ciento. En su análisis “Desempeño y perspectivas de la economía colombiana”, presentado por expertos como Jorge Toro y Juan Esteban Carranza, se destacan los datos de inflación de octubre en 5,5 por ciento y noviembre en 5,3 por ciento, tras un mínimo de 4,8 por ciento en junio, rompiendo la tendencia descendente observada en 2024 cuando pasó del 9,3 por ciento en diciembre de 2023 al 5,2 por ciento al cierre.
Este comportamiento se atribuye principalmente a incrementos salariales que superaron la inflación, elevando las referencias nominales para precios de bienes y servicios intensivos en mano de obra, junto con una política monetaria restrictiva que ajustó la tasa de interés de referencia del 9,5 por ciento al 9,25 por ciento en abril de 2025. A pesar de ello, el crecimiento del PIB ha sido notable, con 0,7 por ciento en 2023, 1,6 por ciento en 2024 y un estimado de 2,9 por ciento para el cierre de 2025, impulsado en el tercer trimestre por un 3,4 por ciento, precedido de 2,7 por ciento en el primero y 2,5 por ciento en el segundo, liderado por el consumo de los hogares en bienes duraderos y semiduraderos, la formación bruta de capital fijo y un consumo público que creció 15,2 por ciento en ese período.
Fortaleza de la demanda y tensiones en la oferta
El sector terciario encabezó el avance del PIB, acompañado de la recuperación del agro y la industria manufacturera, mientras las importaciones crecieron más del 10 por ciento anual. Sin embargo, el desempleo se mantuvo en 8,8 por ciento a nivel nacional y 8,5 por ciento en áreas urbanas desestacionalizadas en octubre de 2025. Casi todos los rubros de la canasta familiar contribuyeron a la rigidez inicial y los incrementos recientes de la inflación, con tensiones tanto en la oferta de alimentos y bienes regulados como en la demanda de bienes y servicios básicos.
“La gran mayoría de los rubros de la canasta familiar explican la rigidez inicial de la tasa de inflación anual y sus incrementos recientes”.
Banco de la República
La Junta Directiva del emisor enfatizó la necesidad de enfrentar estos síntomas de indexación y fortaleza demandante con una postura contractiva sostenida de la política monetaria, superando incluso las proyecciones iniciales del banco central.
“La Junta ha destacado que el incremento de la inflación total y la inflexibilidad de la inflación básica sin alimentos ni regulados revelan síntomas de indexación de precios y de fortaleza de la demanda interna que requieren ser enfrentados con una postura contractiva de la política monetaria”.
Banco de la República
La meta de inflación del 3 por ciento podría alcanzarse desde el segundo semestre de 2027 si se moderan los factores estructurales, aunque persisten riesgos asociados al salario mínimo para 2026, en un contexto donde la inflación repuntó desde junio de 2025 pese a las medidas restrictivas implementadas.
