El gerente general del Banco de la República, Leonardo Villar, advirtió durante un debate de control político en la Comisión Tercera del Senado, el martes 13 de octubre, que Colombia completará seis años consecutivos sin cumplir la meta de inflación del 3%, y que el regreso al objetivo podría postergarse hasta 2028. Villar responsabilizó directamente al aumento del salario mínimo y a la expansión del gasto público por las presiones sobre los precios, que se intensificaron desde mediados de 2025. «Desafortunadamente no hemos podido cumplir en los últimos cinco años y muy probablemente va a ser el sexto año en que tampoco lo vamos a poder cumplir», afirmó el funcionario ante los senadores.
El diagnóstico presentado por el Emisor reveló que la inflación anual se ubicó en 6,2% en septiembre, mientras que la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, alcanzó el 6%. Al cierre de 2025, la inflación se encontraba en 5,1%, muy lejos del 3% fijado como meta. Según Villar, no solo el sexto año consecutivo, 2026, estará marcado por el incumplimiento, sino que el séptimo, en 2027, también lo estará, y solo se vislumbra un posible retorno al objetivo en 2028. «La segunda mitad de 2025 y, con mayor fuerza, desde comienzos de 2026, la inflación se aceleró», explicó el gerente, quien vinculó este fenómeno a una combinación de factores internos y externos.
Uno de los factores que Villar señaló con énfasis fue el incremento del salario mínimo. «Con una inflación que en ese momento estaba en 5%, el salario mínimo aumentó el 23% y, si se toma por hora, realmente aumentó 28%», detalló. Este aumento, muy por encima de la inflación vigente, generó un choque de costos laborales que, sumado a una demanda interna que creció más de 3,5% en el primer semestre de 2026, superior al crecimiento del PIB de 2,9% en el mismo período, presionó los precios al alza.
Medidas de política monetaria y contexto externo
Para contener las presiones inflacionarias, la Junta Directiva del Banco de la República incrementó la tasa de interés de política monetaria en 275 puntos básicos entre enero y junio, y añadió 25 puntos básicos adicionales en septiembre, situándola en 12,25%. Sin embargo, el panorama se complica por factores externos como los efectos del fenómeno de El Niño, que afecta los precios de alimentos y bienes regulados, y el conflicto en Medio Oriente, que encarece la energía, el petróleo y los insumos agrícolas. Además, el riesgo país de Colombia superó al de Brasil y se mantiene por encima de México, con una prima de riesgo elevada que podría verse presionada por las tasas de interés en Estados Unidos y las condiciones externas.
Villar advirtió que la inflación podría seguir aumentando en el corto plazo, y que el programa de ajuste fiscal que implemente el nuevo Gobierno será determinante para la senda de convergencia hacia la meta del 3%, cuyo regreso, según las proyecciones del Emisor, podría demorarse hasta 2028. Mientras tanto, Colombia enfrenta el desafío de equilibrar el crecimiento económico con el control de la inflación, en un entorno de alta volatilidad internacional y presiones internas derivadas de los costos laborales y el gasto público.
