En una decisión que contraría la solicitud del Gobierno nacional, la junta directiva del Banco de la República optó por mantener la tasa de interés de política monetaria en el 12,0%. La determinación, revelada tras la más reciente reunión del organismo, desoye el pedido del ministro de Hacienda, Germán Ávila, quien había solicitado un recorte de 50 puntos básicos argumentando que los incrementos previos estaban generando una contracción en la economía. El banco central justificó su postura en la necesidad de reducir la inflación, cuyas proyecciones recientes muestran una tendencia al alza.
La decisión fue calificada como “prudente” por José Ignacio López, presidente del Centro de Pensamiento Económico Anif. “La pausa parece una medida prudente, dada la reciente apreciación del peso colombiano. No obstante, es probable que en próximas reuniones ocurran alzas adicionales de tasas, dependiendo de cómo evoluciona la inflación y el frente fiscal”, señaló López. Por su parte, el exministro de Hacienda José Antonio Ocampo celebró que el emisor no hubiera incrementado la tasa, aunque advirtió sobre otros riesgos: “La fuerte apreciación del peso es negativa para los exportadores y las empresas que compiten con las importaciones. Además, genera un creciente déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos”.
Inflación y proyecciones en el centro del debate
El comunicado oficial del Banco de la República fue enfático al detallar las razones del mantenimiento de la tasa. “Las expectativas de inflación de los analistas económicos para diciembre de 2026 y de 2027, según la encuesta realizada en julio, mostraron aumentos situándose en 6,6% y 5,0%, respectivamente. Las expectativas derivadas del mercado de deuda pública permanecen por encima de 6,0% para todos los plazos”, reza el texto. Estas cifras, según el emisor, justifican la cautela frente a una política monetaria expansiva que podría avivar aún más las presiones sobre los precios.
La economista principal de Davibank, Jackeline Piraján, admitió que la decisión sorprendió a los mercados, que anticipaban un alza de 50 puntos básicos. “Tampoco podemos descartar que la demanda interna siga fuerte y que eso permita más fluidez en la transmisión de cosas como, por ejemplo, los mayores precios salariales; de igual manera, el conflicto internacional puede poner algo de presión sobre bienes importados de materias primas”, explicó Piraján. Además, advirtió que el escenario sigue siendo incierto: “Si bien hoy tuvimos una pausa, no podemos anticipar que esto sea el fin del ciclo alcista”.
“En Davibank creemos que el Banco Central va a seguir siendo data dependiente de aquí hasta final de año. Si bien todavía no podemos descartar mayores subidas hacia futuro, lo cierto es que vemos que el Banco Central va a estar bastante atento sobre qué tanto más se acelera la inflación”.
Jackeline Piraján, economista principal de Davibank
Más allá de la tasa de interés, el banco central también intervino en el mercado cambiario, una medida celebrada por Ocampo. La economista de Davibank sugirió que el movimiento reciente de la tasa de cambio podría haber influido en la determinación final. Entre los factores de riesgo que se mencionan como posibles presiones inflacionarias futuras se encuentran el fenómeno de El Niño, la fortaleza de la demanda interna y el conflicto internacional. Ante este panorama, el ministro Germán Ávila aceptó la determinación de la junta directiva, dejando abierta la discusión sobre los próximos pasos de la política monetaria en un contexto de incertidumbre económica global.
