La Junta Directiva del Banco de la República, por mayoría de sus miembros incluyendo a Bibiana Taboada, Germán Ávila como ministro de Hacienda, Mauricio Villamizar, César Giraldo, Olga Lucía Velásquez, Laura Moisá y el gerente general Leonardo Villar, decidió incrementar la tasa de interés de política monetaria en 100 puntos básicos hasta alcanzar el 10,25 por ciento. Esta medida, detallada en las minutas conocidas el 4 de febrero de 2026 desde la sede del emisor en Colombia, responde al repunte de las expectativas de inflación y al aumento del salario mínimo para 2026 que superó el 23 por ciento.
En diciembre de 2025, la inflación total se ubicó en 5,10 por ciento, por debajo del 5,20 por ciento registrado un año antes, mientras que la inflación básica subió a 5,02 por ciento desde el 4,85 por ciento de noviembre. Las expectativas de los analistas para finales de 2026 escalaron de 4,6 por ciento a 6,4 por ciento, y para 2027 de 3,8 por ciento a 4,8 por ciento, con los mercados de deuda proyectando más del 6 por ciento en un horizonte de dos años. El crecimiento del PIB en 2025 alcanzó el 2,9 por ciento, impulsado por el consumo privado y público junto con la recuperación de la inversión en maquinaria y equipo, aunque el déficit de la cuenta corriente se amplió al 2,4 por ciento del PIB debido a mayores importaciones y la desaceleración de las exportaciones minero-energéticas.
Razones y disidencias en la Junta
La inflación se mantiene por encima de la meta por quinto año consecutivo, con expectativas inflacionarias que subieron 200 puntos básicos a un año durante el segundo semestre de 2025. La economía muestra una demanda interna sólida, desempleo en mínimos históricos y una brecha de producto positiva desde el tercer trimestre de 2024, lo que agravó las presiones. Dos directores votaron por reducir la tasa en 50 puntos básicos, mientras que otro optó por mantenerla inalterada.
«la decisión del Gobierno de decretar un aumento del salario mínimo para 2026 por encima del 23% agravó esta situación al provocar un incremento significativo de las expectativas de inflación»
Directores del Banco de la República (mayoría)
«Esta es una decisión exigente para la economía, pero indispensable para evitar un desanclaje persistente de la inflación con respecto a la meta»
Directores del Banco de la República (mayoría)
«Limitar el debate exclusivamente a las presiones inflacionarias derivadas del salario mínimo desconoce esta dimensión distributiva y presenta como un problema macroeconómico lo que en esencia es una recomposición del ingreso a favor del trabajo»
Dos directores de la Junta Directiva
Esta decisión por mayoría busca anclar las expectativas inflacionarias en un contexto de presiones distributivas y macroeconómicas, marcando un giro en la política monetaria ante los desafíos que enfrenta la economía colombiana en 2026.
