El Gobierno de Colombia, bajo la presidencia de Gustavo Petro, realizó una de las mayores emisiones de bonos en su historia al colocar deuda externa por US$4.950 millones en los mercados internacionales, con el objetivo de cubrir el faltante en el Presupuesto General de la Nación para 2026. Esta operación, que eleva la deuda externa del país a US$239.150 millones a octubre de 2025, equivalente al 54,9% del PIB, marca un retorno a los niveles de endeudamiento vistos durante la pandemia de 2020, cuando se recurrió a US$5.400 millones del FMI a una tasa del 2,35%, aunque ahora las tasas se acercan al 6%, específicamente al 5,93%, con un diferencial de 250 a 300 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
La colocación en dólares responde al alto gasto proyectado y al déficit fiscal para el próximo año, confirmando el acceso continuo a los mercados internacionales pese a un mayor costo debido a la percepción elevada de riesgos fiscales e institucionales. El CDS de Colombia, que mide el riesgo país, subió de 183 puntos en noviembre a 210 puntos, ampliando la brecha con naciones como Brasil. Mientras las tasas en pesos se mantienen en torno al 12%, las equivalentes en dólares oscilan entre el 5,6% y el 6,7%, lo que, al convertirlas a pesos, podría equivaler a cerca del 14% o más, superando las del mercado local.
Voces expertas evalúan la emisión
Andrés Velasco, presidente de Asofondos, destacó que esta emisión financia un presupuesto con gasto muy alto para los ingresos disponibles, y valoró positivamente que los mercados estén dispuestos a prestar pese al tamaño del déficit.
“La emisión financia el presupuesto aprobado para 2026, que tiene un gasto muy alto para el nivel de ingresos que tenemos. Dado el tamaño del déficit, es positivo que los mercados estén dispuestos a prestarnos para cubrir el faltante”
Andrés Velasco, presidente de Asofondos
El propio presidente Petro celebró la baja en las tasas de interés en dólares, que según él se desplomaron a 5,9%.
“Se ha desplomado la tasa de interés en dólares con que nos endeudamos (…) ahora esa tasa se desplomó a 5,9%”
Gustavo Petro, presidente de Colombia
Alejandro Rojas, economista del Banco de Bogotá, aclaró la diferencia entre tasas en pesos y dólares, advirtiendo que las segundas, al convertirse, resultan más altas que las locales.
“Las tasas de 12% son en pesos, mientras que las de 5,6% a 6,7% son en dólares. Si se convierten a pesos, estaríamos hablando de tasas cercanas a 14%, incluso más altas que las que paga hoy el Gobierno en el mercado local”
Alejandro Rojas, economista del Banco de Bogotá
Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen Economic Intelligence, señaló que con tasas cercanas al 6% en dólares, los bonos ofrecen un retorno atractivo que compensa los riesgos del país, mientras Sebastián Toro, analista financiero, criticó la acumulación de deuda bajo este Gobierno, equivalente a la de casi 130 años anteriores pero a tasas mucho más altas.
“Con cerca de 6% en dólares, nuestros bonos ofrecen un retorno atractivo. El mercado está dispuesto a prestar, pero solo a ese precio, que compensa los riesgos fiscales e institucionales del país”
Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen Economic Intelligence
“En tres años, este gobierno le ha metido a Colombia la misma deuda que se acumuló en casi 130 años, y a tasas mucho más altas”
Sebastián Toro, analista financiero
Contexto y riesgos futuros
Esta operación evoca la de 2020 durante el choque extraordinario de la pandemia, pero compromete a la próxima administración al exponerla a un posible rebote del dólar y mayores presiones fiscales. Velasco reiteró que el problema radica no en la tasa, sino en el exceso de gasto, subrayando que aunque confirma el acceso a los mercados, lo hace en condiciones más costosas que reflejan las tensiones institucionales y fiscales actuales.
“El problema no es la tasa, sino el exceso de gasto»
Andrés Velasco, presidente de Asofondos
