La Tasa Representativa del Mercado (TRM) del dólar en Colombia se desplomó a $3.241,75 para el viernes 10 de julio de 2026, un nivel que los analistas consideran claramente inferior a su rango de equilibrio y que, según las proyecciones, solo empezaría a corregirse hacia 2027. La cotización representa una caída acumulada de $508,21 en lo que va de 2026 y de $191,96 solo en los primeros diez días de julio, mientras que en los últimos doce meses el descenso alcanza los $764. Esta apreciación del peso colombiano, la tercera más significativa del siglo XXI y la mayor en una década, ha sido impulsada por un exceso de oferta de divisas en el mercado cambiario y un diferencial de tasas de interés que favorece la entrada de capital extranjero.
Detrás de la abrupta caída del dólar confluyen varios factores. Entre septiembre y diciembre de 2025, el Ministerio de Hacienda vendió aproximadamente 9.000 millones de dólares, una operación que incluyó la colocación de 23 billones de pesos en bonos públicos adquiridos por el fondo Pimco. Esa inundación de divisas coincidió con la decisión del Banco de la República de elevar la tasa de interés al 12,00%, el nivel más alto desde marzo de 2024, lo que ha hecho de Colombia un destino atractivo para las operaciones de carry trade. A esto se suma un debilitamiento global del dólar, una mejora en la percepción del riesgo soberano tras el cambio de gobierno —reflejada en la reducción de la prima de riesgo y de los CDS a cinco años— y un incremento en los términos de intercambio gracias al precio del petróleo Brent.
Analistas advierten que el dólar está por debajo de su valor de equilibrio
Según los cálculos de Grupo Cibest, el rango de equilibrio técnico de la divisa se sitúa entre $3.710 y $3.880, mientras que Goldman Sachs lo ubica alrededor de $3.500. Bancolombia estima que el canal de transición técnica para los próximos meses oscila entre $3.400 y $3.650. Sin embargo, la cotización actual de $3.241,75 está muy por debajo de esos parámetros. Los analistas consultados por El Tiempo señalaron que “toda esta abundancia de divisas circulando al mismo tiempo en las mesas de dinero terminó por desplomar el precio de la moneda estadounidense”. De hecho, si la TRM rompe la barrera de los $3.000, regresaría a niveles no vistos desde el 2 de octubre de 2018.
“Para mí, la reforma fiscal, si de verdad logra ahorrar $40 billones, junto a unos anuncios petroleros, podría generar una sobrerreacción para que la TRM caiga hasta los $2.800, es el piso que nosotros veríamos”
Felipe Campos, gerente de inversión y estrategia de Alianza Valores
No obstante, la mayoría de las proyecciones apuntan a una estabilización o un leve repunte hacia finales de año. Daniel Velandia, jefe de investigaciones económicas de Credicorp Capital, explicó a La República: “Teniendo en cuenta que el dólar ha caído más de 20% en el último año, creemos que puede haber una caída adicional de $100 o $150 en las próximas semanas, pero en los próximos meses ya estaríamos pensando más en estabilidad e inclusive una parcial reversión de la tendencia bajista y proyectamos que el dólar cerraría en niveles similares o superiores a los $3.600 el año”. La encuesta de Citi arroja un promedio de cierre para 2026 de $3.629, mientras que Goldman Sachs, que ha ido recortando sus estimaciones —en tres meses $3.350, en seis meses $3.300, en un año $3.200—, anticipa un nuevo incremento de 50 puntos básicos por parte del Banco de la República, que llevaría la tasa al 12,5%.
“Este comportamiento responde, en parte, a que el Banco de la República mantiene una tasa de interés de 12%, muy superior a la de otras economías, donde los tipos están alrededor de 3%. Eso sigue favoreciendo las operaciones de carry trade. Además, los mercados ya están anticipando una reactivación de sectores como el petróleo y el carbón, lo que podría generar un mayor ingreso de divisas al país. Por eso, la tendencia bajista del dólar podría mantenerse”
Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana
El peso colombiano acumula en 2026 una revaluación del 16,4% y del 24,4% en los últimos doce meses. A pesar de la fortaleza actual, los analistas de Cibest y Credicorp Capital coinciden en que la convergencia estable del dólar por encima de $3.700 no se daría antes de 2027, cuando se disipen los factores extraordinarios de oferta que hoy distorsionan el mercado. El ritmo de corrección dependerá del control de la inflación, de la intensidad del fenómeno de El Niño, del crecimiento de sectores como la construcción y la producción de energía, y de la disciplina fiscal que implemente el nuevo Gobierno. Por ahora, el dólar sigue cayendo, dejando a los exportadores y al sector turístico en vilo y encendiendo las alarmas sobre la sostenibilidad de una moneda que los analistas consideran artificialmente fuerte.
