El dólar en Colombia tocó un nuevo piso histórico reciente al fijarse la Tasa Representativa del Mercado (TRM) en $3.241,75 para el viernes 10 de julio de 2026, un nivel que los principales analistas del país consideran ya por debajo de su rango de equilibrio. La caída acumulada en lo corrido del año asciende a $508,21, mientras que en lo que va de julio el descenso es de $191,96 y en los últimos doce meses la moneda estadounidense ha perdido $764. Esta apreciación del peso colombiano, que alcanza el 4% en julio, 16,4% en 2026 y 24,4% en un año, se ha convertido en la tercera mayor del siglo XXI y la más pronunciada en una década, desafiando todas las estimaciones de valor justo que manejan las entidades financieras.
La abrupta caída del dólar responde a una combinación de factores que han generado una verdadera “inundación de divisas” en el mercado local. En primer lugar, el debilitamiento global del dólar frente a las monedas emergentes ha presionado a la baja. A esto se suma la elevada tasa de interés del Banco de la República, que se mantiene en 12%, muy por encima de la de otras economías donde los tipos rondan el 3%. Como lo explica Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana, “eso sigue favoreciendo las operaciones de carry trade”, atrayendo capital extranjero en busca de mayores rendimientos. Pero el factor determinante ha sido la inyección masiva de dólares por parte del Ministerio de Hacienda, que entre septiembre y diciembre de 2025 vendió USD 9.000 millones para financiar movimientos internos del Gobierno, y la posterior colocación de bonos públicos al fondo Pimco. “Toda esta abundancia de divisas circulando al mismo tiempo en las mesas de dinero terminó por desplomar el precio de la moneda estadounidense”, señalaron analistas de Grupo Cibest, citados por El Tiempo.
Analistas divididos entre corrección y caída adicional
El consenso entre las firmas de análisis es que la TRM actual se encuentra desalineada de los fundamentos de largo plazo. Grupo Cibest estima un rango de equilibrio entre $3.710 y $3.880, mientras que Goldman Sachs lo sitúa en torno a $3.500. Sin embargo, las proyecciones a corto plazo muestran visiones divergentes. Goldman Sachs anticipa que el dólar podría seguir cayendo hasta $3.350 en tres meses, $3.300 en seis meses y $3.200 en un año, y además pronostica que el Banco de la República subirá su tasa en 50 puntos básicos, llevándola a 12,5%. En contraste, Bancolombia prevé que la moneda se estabilice en un canal entre $3.400 y $3.650 en los próximos meses, antes de converger de manera estable por encima de $3.700 durante 2027.
Daniel Velandia, jefe de investigaciones económicas de Credicorp Capital, ofrece una perspectiva más cauta. “Teniendo en cuenta que el dólar ha caído más de 20% en el último año, creemos que puede haber una caída adicional de $100 o $150 en las próximas semanas, pero en los próximos meses ya estaríamos pensando más en estabilidad e inclusive una parcial reversión de la tendencia bajista y proyectamos que el dólar cerraría en niveles similares o superiores a los $3.600 el año”, afirmó. La entidad proyecta un cierre de 2026 en $3.600 o superior.
“Para mí, la reforma fiscal, si de verdad logra ahorrar $40 billones, junto a unos anuncios petroleros, podría generar una sobrerreacción para que la TRM caiga hasta los $2.800, es el piso que nosotros veríamos.”
Felipe Campos, gerente de inversión y estrategia de Alianza Valores
Este escenario, aunque extremo, no es descartado por algunos analistas. Si el dólar rompe la barrera de los $3.000, volvería a niveles no vistos desde el 2 de octubre de 2018, cuando la TRM se ubicó en $2.993. La posible profundización de la caída dependerá de la concreción de la reforma fiscal que busca ahorrar $40 billones y de anuncios en materia petrolera, factores que podrían generar una sobrerreacción del mercado. Por ahora, exportadores y sectores dependientes de la tasa de cambio observan con atención, mientras los importadores se benefician de un peso fuerte que reduce sus costos, aunque el consenso general apunta a que la corrección gradual hacia niveles de equilibrio se daría durante 2027, según las estimaciones de Bancolombia.
