Las proyecciones revelan que las utilidades de Ecopetrol, la principal empresa petrolera estatal de Colombia, caerán a 8,9 billones de pesos al cierre de 2025, lo que representa una disminución del 36 por ciento en comparación con los 14,9 billones de pesos registrados en 2024. Esta caída se atribuye principalmente a la baja en los precios del petróleo Brent, que actualmente se ubica en 63,87 dólares por barril frente a los 68,17 y 74,89 dólares previos, así como a la apreciación del peso colombiano, con una tasa representativa del mercado (TRM) en 3.823 pesos por dólar, por debajo de los 4.180 y 4.190 pesos de periodos anteriores. En el tercer trimestre de 2025, las utilidades ya reportaron 2,56 billones de pesos, con una proyección para el cuarto trimestre de apenas 1,4 billones, lo que implica una reducción de un billón de pesos.
La producción de Ecopetrol en el tercer trimestre de 2025 alcanzó los 751.000 barriles diarios, ligeramente por debajo de los 755.000 del trimestre anterior, y se espera que supere los 740.000 barriles por día en 2025 y 2026. Expertos como Sergio Cabrales, profesor de la Universidad de los Andes, Julio César Vera, presidente de XUA Energy, e Iván Arroyave, banquero de inversión, coinciden en que la tendencia descendente de los precios del crudo y la revaluación del peso impactarán negativamente las finanzas de la compañía, afectando no solo sus ingresos sino también los dividendos para inversionistas y el Estado como accionista mayoritario.
Proyecciones sombrías para el petróleo y desafíos en reservas
La Agencia de Información de Energía de Estados Unidos (EIA) anticipa que el precio del petróleo podría bajar a 50 dólares por barril en 2026, mientras que Julio César Vera proyecta entre 60 y 65 dólares para ese año, con un repunte por encima de 70 dólares en 2027. Estos escenarios agravan el declive natural de los campos petroleros, que eleva los costos de producción en Colombia y el mundo. La Asociación Colombiana de Petróleo y Gas (ACP) advierte sobre una caída del 18 por ciento en la inversión de exploración en 2025 y una reducción del 57 por ciento en las reservas de gas durante la última década, lo que complica la reposición de reservas al ritmo del agotamiento.
“la apreciación del peso colombiano, con una tasa representativa del mercado (TRM) que se ubica en cerca de $3.823 por dólar, también sería un factor que contribuiría a las bajas para los últimos tres meses de 2025”
Sergio Cabrales, profesor Universidad de los Andes
Plan de inversión 2026 pese a las bajas utilidades
A pesar del panorama adverso, Ecopetrol ha anunciado un plan de inversión para 2026 entre 22 y 27 billones de pesos, financiado en parte con un endeudamiento proyectado de 11,3 billones, dividendos de 6,2 billones y una inversión restante de 2,7 billones. Julio César Vera destaca las inversiones en recobro secundario y mejorado, la perforación de desarrollo con cerca de 250 pozos y 15 pozos exploratorios similares a los de 2025. Sin embargo, Iván Arroyave subraya que el riesgo radica en el impacto sobre la generación de valor, el flujo de caja y el espacio para dividendos, agregando que producir el mismo barril cuesta cada vez más y que Ecopetrol no ha repuesto reservas adecuadamente.
“Esto se asocia, principalmente, a las inversiones en recobro secundario y mejorado que vienen desarrollando. También a la perforación de desarrollo con cerca de 250 pozos a perforar y a la actividad exploratoria que tiene prevista la compañía, similar a la de 2025, del orden de 15 pozos exploratorios”
Julio César Vera, presidente XUA Energy
“el riesgo no está en ejecutar la inversión, sino en su impacto sobre la generación de valor, el flujo de caja y el espacio para dividendos”
Iván Arroyave, banquero de inversión
El activo en la cuenca de Permian, Texas, que representó el 14 por ciento de la producción del grupo en el tercer trimestre de 2025, se mantiene como un pilar clave pese al debate gubernamental sobre su posible venta. Vera también elogia los esfuerzos de Ecopetrol por optimizar costos, aunque reconoce que han generado tensiones en el sector de servicios en Colombia, afectando financieramente a muchas empresas.
“Producir el mismo barril cuesta cada vez más en todo el mundo y Colombia no es la excepción. Ese deterioro se habría compensado si Ecopetrol hubiera logrado reponer reservas al ritmo del agotamiento, pero eso no ocurrió”
Iván Arroyave, banquero de inversión
“Es destacable el esfuerzo que han realizado por optimizar costos, que inclusive ha recibido un fuerte llamado del sector de servicios en Colombia, dado que ha impactado de forma importante los resultados de dicho sector y muchas empresas se han visto en dificultades financieras y operativas, por la búsqueda en todo momento por parte de Ecopetrol de reducir costos a todo nivel”
Julio César Vera, presidente XUA Energy
