El gobierno del presidente Gustavo Petro autorizó mediante el Decreto 1478 de 2025, conocido el pasado 6 de enero, la emisión de Títulos de Tesorería TES Clase B por un monto total de hasta 152 billones de pesos para financiar el Presupuesto General de la Nación de 2026, que asciende a 546,9 billones de pesos. De esta cifra, 85,25 billones de pesos se destinarán específicamente a cubrir las apropiaciones del PGN 2026, mientras que los restantes 67 billones atenderán operaciones temporales de tesorería. La medida, impulsada por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público bajo la dirección del ministro Germán Ávila y el director de Crédito Público Javier Cuéllar, se ejecutará a través de colocaciones en subastas, ofertas directas o privadas en el mercado de capitales.
El decreto ordena explícitamente la emisión de estos TES Clase B, denominados en pesos colombianos, moneda extranjera o UVR, con pagos en pesos y cuantías mínimas de 500.000 pesos, mil dólares o 10.000 UVR. Para las operaciones de tesorería, los plazos serán superiores a 30 días e inferiores a un año, sirviendo como reemplazo de amortizaciones previas, mientras que el pago del principal se programará en vigencias fiscales futuras con plazos de al menos un año. Entre las novedades destacan la posibilidad de emitir bonos temáticos como verdes, sociales, sostenibles o azules, acompañados de reportes sobre gastos elegibles. Adicionalmente, se menciona que en 2025 se emitieron TES Clase B por 130.743 millones para el Fomag, destinados al pago de sanciones por mora en cesantías a Fiduprevisora S.A., con cupos ejecutables hasta el 31 de diciembre de 2027.
Contexto de endeudamiento récord
Esta autorización representa la mayor emisión de deuda pública en la historia del gobierno actual para financiar un PGN, en un escenario donde la deuda bruta del país alcanzó los 1.176 billones de pesos en noviembre de 2025, un incremento de 371 billones desde agosto de 2022. La medida responde a un techo presupuestal anticipado y a las directrices del director de Crédito Público, en medio de presiones fiscales crecientes que han elevado el costo de la deuda, coincidiendo con un repunte en la prima de riesgo como el EMBI y los CDS.
Críticas desde el sector financiero y exfuncionarios
La decisión ha generado fuertes repercusiones entre analistas y exautoridades. El consultor Diego Montañez-Herrera advirtió que el aumento del costo de la deuda del Gobierno coincide con un repunte en la prima de riesgo, reflejando mayor estrés fiscal y presión sobre las tasas de crédito con los TES como ancla del mercado. Por su parte, el exviceministro de Hacienda Juan Alberto Londoño fue contundente al afirmar que definitivamente Gustavo Petro y el Ministerio de Hacienda van a quebrar el país, agregando que no van a dejar la olla raspada, se la van a llevar, y que emitir esa multimillonaria suma en TES es como pagar la deuda con billetes de Tío Rico. Así mismo, Sebastián Toro, fundador de Arena Alfa, calificó la autorización de 152 billones para emisión de TES este año como una locura y un absurdo, equiparándola a diez reformas tributarias que nos quieren clavar en deuda, y señaló que el Gobierno de Gustavo Petro está dejando a Colombia empeñada.
«Ordénese la emisión, a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, de Títulos de Tesorería – TES – Clase B hasta por la suma de OCHENTA Y CINCO BILLONES DOSCIENTOS CINCUENTA MIL MILLONES DE PESOS ($85.250.000.000.000) moneda legal colombiana, destinados a financiar apropiaciones del Presupuesto General de la Nación de la vigencia fiscal del año 2026»
Decreto 1478 de 2025
«Ordénese la emisión, a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, de Títulos de Tesorería – TES – Clase B, denominados en moneda legal colombiana, hasta por la suma de SESENTA Y SIETE BILLONES DE PESOS ($67.000.000.000.000) moneda legal colombiana, destinados a financiar operaciones temporales de tesorería»
Decreto 1478 de 2025
Este decreto subraya las estrategias de financiamiento del gobierno para sostener el PGN 2026 en un contexto de endeudamiento acelerado, aunque genera debate sobre su sostenibilidad a largo plazo en el panorama económico colombiano.
