El Ministerio de Hacienda y Crédito Público, bajo la dirección del ministro Germán Ávila y el Gobierno del presidente Gustavo Petro, adjudicó este semana $900.000 millones en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TES TCO) con vencimiento el 23 de febrero de 2027. La subasta registró una demanda récord de $2,1 billones, equivalente a 2,3 veces el monto ofertado, y se cerró con una tasa de corte del 13,175%. Esta operación busca aportar liquidez al tramo corto de la curva de rendimientos y fortalecer el mercado de capitales local en Colombia.
La alta demanda en la subasta demuestra la confianza de los inversionistas en los instrumentos de deuda colombianos, según el Ministerio de Hacienda. Sin embargo, esta colocación se enmarca en un contexto fiscal desafiante, donde la deuda neta del país ha escalado del 45% del PIB en la era pre-pandemia hasta el 61,3% proyectado para 2026, según el Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf). El umbral de deuda se sitúa en el 71% del PIB, con una ancla recomendada del 55%, mientras que el déficit fiscal para 2025 se estima en un 7,1% del PIB por el Gobierno y hasta un 7,5% por analistas independientes.
Controversia por operaciones de deuda reciente
En medio de estas tensiones, el Gobierno suspendió la regla fiscal para 2025, superando límites establecidos, y ha enfrentado rebajas en la calificación crediticia por agencias como Moody’s y Standard & Poor’s. Además, se decretó una emergencia económica para expedir impuestos por decreto. Un foco de polémica ha sido la operación de TES al final de 2025, por $23 billones adjudicados directamente a un inversionista extranjero sin subasta pública, lo que ha generado críticas por su opacidad. Abelardo de la Espriella, candidato presidencial, presentó una acción popular ante el Consejo de Estado para suspender esta transacción, argumentando irregularidades.
“el costo de emitir deuda pública se ha incrementado cerca de 40% en los últimos dos años”
José Manuel Restrepo, exministro de Hacienda
“Estamos al borde de un precipicio fiscal. Esta situación es inusual para nuestro país”
Luis Fernando Mejía, exdirector ejecutivo de Fedesarrollo
Voces del Gobierno y la oposición
El presidente Gustavo Petro ha defendido estas operaciones señalando que “la deuda que asumimos no es nueva, solo la tomamos para pagar deuda vieja”, enfatizando que responden a un refinanciamiento de obligaciones anteriores. Por su parte, el Carf advierte riesgos para la confianza de los inversionistas si la deuda supera el 71% del PIB. Críticas como las de Mauricio Cárdenas, exministro de Hacienda, resaltan que “se colocaron $23 billones a un inversionista privado en condiciones opacas”, mientras Mauricio Santa María, expresidente de Anif, añade que “la confianza en el mercado de deuda colombiano se vea afectada por operaciones poco claras que parecen resultado de una situación fiscal desesperada”.
Esta adjudicación de TES TCO, pese al entorno adverso, refleja la solidez del mercado local, aunque persisten interrogantes sobre la sostenibilidad fiscal a mediano plazo en Colombia.
