El Ministerio de Hacienda y Crédito Público lanzó el mayor programa de emisión de deuda pública local en la historia de Colombia, por un valor de 152 billones de pesos, destinado a financiar el Presupuesto General de la Nación para la vigencia fiscal de 2026, que asciende a 546,9 billones de pesos. Bajo la dirección del Director de Crédito Público, Javier Cuéllar, esta iniciativa incluye la emisión de Títulos de Tesorería TES Clase B, Títulos de Tesorería de Corto Plazo TCO y TES UVR, mediante subastas públicas en el mercado de valores colombiano, iniciadas en 2025 conforme al Decreto 1478 de ese año, con el propósito de cubrir apropiaciones presupuestales y operaciones temporales de tesorería.
El programa autoriza emisiones por 85,25 billones de pesos en TES Clase B para financiar directamente el PGN 2026, más 67 billones adicionales en TES Clase B para necesidades de tesorería, sumando los 152 billones totales. Las subastas iniciales ya mostraron un fuerte interés del mercado: en la de TCO se colocaron 250 mil millones de pesos con ofertas por 752 mil millones, a una tasa del 11,490 por ciento y vencimiento el 15 de diciembre de 2026; mientras que en TES UVR se adjudicaron 450 mil millones de pesos equivalentes a 1,134 millones de UVR, con demanda por 1,86 billones de pesos, permitiendo una adjudicación adicional de 150 mil millones mediante la Resolución 2218 de septiembre de 2025, y tasas entre el 6,341 y el 6,450 por ciento para vencimientos en 2031, 2041, 2055 y hasta 2062.
Detalles de las primeras colocaciones y respuesta del mercado
Estas operaciones iniciales sumaron 700 mil millones de pesos colocados, reflejando una sobredemanda significativa que evidencia la confianza de los inversionistas en los instrumentos del Gobierno. El Ministerio destaca que el programa de TCO forma parte de la estrategia nacional para desarrollar el mercado de capitales interno, incorporando referencias en la parte corta de la curva de rendimientos y diversificando plazos e instrumentos.
“Ordénese la emisión, a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, de Títulos de Tesorería – TES – Clase B hasta por la suma de OCHENTA Y CINCO BILLONES DOSCIENTOS CINCUENTA MIL MILLONES DE PESOS ($85.250.000.000.000) moneda legal colombiana, destinados a financiar apropiaciones del Presupuesto General de la Nación de la vigencia fiscal del año 2026”.
Decreto 1478 de 2025
Críticas políticas por el alto endeudamiento
Sin embargo, la magnitud de esta emisión, la más grande en la historia del país con plazos que se extienden hasta 2062, ha generado fuertes críticas desde la oposición. David Luna, exministro, exsenador y precandidato presidencial, cuestionó la decisión del Gobierno al afirmar que en vez de ordenar el Estado, recortar el derroche y priorizar inversión social real, optó por endeudar a Colombia por décadas, con consecuencias que pagarán hijos y nietos, hipotecando el país para financiar burocracia, gasto improductivo y política en este año. En similar tono, Juan Martín Bravo, exconcejal de Cali, denunció que se hipoteca el país para financiar burocracia y gasto improductivo. Luna propuso una alternativa de responsabilidad fiscal, gasto bien focalizado y deuda solo para inversión productiva, asegurando que sí hay un camino para crecer sin hipotecar el futuro.
“En vez de ordenar el Estado, recortar el derroche y priorizar inversión social real, este Gobierno decidió endeudar a Colombia por décadas”.
David Luna, exministro y exsenador, precandidato presidencial
“El programa de colocaciones de Títulos de Tesorería de Corto Plazo (TCO) hace parte de la estrategia de la Nación para el desarrollo del mercado de capitales interno, mediante la incorporación de referencias en la parte corta de la curva de rendimientos”.
Ministerio de Hacienda
Basado en comunicados oficiales del Ministerio de Hacienda, el Decreto 1478 de 2025, reportes de Colprensa y declaraciones públicas en redes como las de David Luna en X (@LunaDavid/X), este programa busca equilibrar las finanzas públicas en un contexto de alta demanda fiscal, aunque las voces críticas advierten sobre los riesgos a largo plazo para las generaciones futuras.
