El banco estadounidense J.P. Morgan ratificó su calificación de “infraponderado” para Colombia en su cobertura regional de mercados en América Latina, excluyéndolo de su lista de recomendados, a pesar de la notable apreciación del peso y el sólido desempeño de la bolsa local durante este año. Esta decisión se tomó tras un exhaustivo análisis de las variables macroeconómicas y fiscales del país, donde los analistas concluyeron que otros mercados de la región ofrecen mejores perspectivas de rentabilidad en el mediano plazo.
Entre los factores que pesan en esta evaluación destacan un déficit fiscal que supera el 7% del PIB, una tasa de interés de referencia que se prevé cierre en 2026 en 11,25%, un aumento de 200 puntos básicos respecto al 9,25% actual, y un incremento del salario mínimo del 23%. Además, la inflación se mantuvo elevada sin estabilizarse, lo que retrasó los recortes de tasas anticipados para la segunda mitad de 2025, y el panorama político luce incierto de cara a las elecciones del 31 de mayo, con una mayor intención de voto hacia Miguel Uribe Turbay en las encuestas recientes.
Desafíos fiscales y monetarios limitan atractivo inversor
Aunque la bolsa colombiana registró uno de los mejores desempeños en la región este año, impulsada por la fortaleza del peso, agencias como S&P y Fitch han reducido la calificación soberana del país por debajo del grado de inversión. Colombia se posiciona como el único mercado bajo cobertura de J.P. Morgan que enfrentaría un endurecimiento monetario en 2026, lo que limita el margen de maniobra del Gobierno y eleva los riesgos macroeconómicos. El déficit fiscal elevado persistirá el próximo año sin una corrección rápida, y el aumento salarial ha sido percibido como inflacionario, potencialmente revirtiendo los recortes de tasas esperados.
“Tras analizar los factores fundamentales del país, creemos que otros mercados de la región están mejor posicionados para superar el desempeño en adelante”.
Informe de J.P. Morgan
“Un marcado déficit fiscal sustancial”.
Informe de J.P. Morgan
Las valoraciones actuales de los activos colombianos “son menos atractivas que antes”, según el informe, que también subraya cómo la inflación elevada ha pospuesto las expectativas de alivio monetario. Este posicionamiento de J.P. Morgan refleja un panorama donde los desafíos estructurales eclipsan los logros recientes del mercado local, invitando a una mayor vigilancia sobre las decisiones políticas y económicas en los meses previos a las elecciones.
