Los mercados internacionales han reducido significativamente la percepción de riesgo de Colombia en las últimas semanas, impulsados por las expectativas de un ajuste fiscal y la confianza depositada en el próximo gobierno de Abelardo de la Espriella. La prima de riesgo país, medida a través de los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años, cayó a niveles no vistos desde 2021, reflejando una mejora en la confianza inversionista. Según datos de Bloomberg y el Grupo Cibest de Bancolombia, el CDS cerró en 141 puntos básicos el viernes 17 de julio de 2026, mientras que en otro corte se ubicó en 144 pb. Este descenso contrasta con el pico de 232 pb registrado en marzo de 2026, y representa una caída acumulada de 91 pb entre enero y julio del mismo año.
Germán Cristancho, gerente de Investigaciones Económicas de Davivienda Corredores, destacó en su cuenta de X que “la prima de riesgo de Colombia se redujo con fuerza en los últimos dos meses y ahora está más cerca de los niveles de la etapa en que el país tenía grado de inversión”. El analista precisó que el CDS a cinco años, hoy en 144 pb, es inferior al promedio de 216 pb que ha mantenido desde mayo de 2021, cuando Colombia perdió la calificación de grado de inversión por parte de S&P. Además, llamó la atención sobre que el indicador se ubica cerca de los 134 pb que fue la prima de riesgo promedio entre 2011 y 2021, periodo en el que el país gozó de la categoría BBB-.
Comparación regional y compra de TES
En el contexto latinoamericano, la mejora de Colombia es notable. Cristancho señaló que, aunque la prima de riesgo del país aún se ubica por encima de la de Brasil (BB), que tampoco es grado de inversión, “es clave tener en cuenta que los mercados financieros están incorporando mejoras en el perfil de riesgo de este país también”. De hecho, la prima de riesgo colombiana se redujo 76 puntos básicos frente a la de Brasil y 72 pb frente a la de México desde mayo. Este optimismo se ha visto acompañado de una fuerte entrada de capitales hacia activos locales, especialmente los TES. Según Alejandro Rojas, economista del Banco de Bogotá, los inversionistas extranjeros compraron cerca de 23 billones de pesos en títulos de deuda pública durante el primer semestre de 2026.
“Cuando el CDS disminuye, significa que el mercado está cobrando una prima menor por asegurar la deuda del país, lo que refleja una percepción de menor riesgo de crédito y, por lo tanto, una mayor confianza en la capacidad de pago futura del gobierno”, explicó el Grupo Cibest a Valora Analitik.
Grupo Cibest, Bancolombia
La mejora ocurre antes de que Abelardo de la Espriella asuma la Presidencia, lo que ha sido interpretado como una señal de que los mercados anticipan políticas fiscales responsables. Sin embargo, el panorama no está exento de desafíos. El Consejo Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) estima que el déficit fiscal para el cierre de 2026 alcanzará el 7,4% del PIB, muy por encima del 5,3% proyectado por el Gobierno. El Carf advierte que se requiere un ajuste fiscal de entre el 4% y el 5% del PIB, uno de los mayores retos para el nuevo mandatario. Además, las tasas de interés del Banco de la República se sitúan en el 12%, con expectativas de que suban al 12,50% a fin de mes, y el rendimiento de los TES a corto plazo, aunque ha bajado 100 pb desde finales de mayo hasta el 12,8%, sigue siendo alto en perspectiva histórica.
Grupo Cibest advierte que la mejora reciente acerca a Colombia a un nivel acorde con su calificación BB, pero no refleja aún escenarios de grado de inversión. La tendencia positiva —que reduce el costo relativo de financiación del Estado, impulsa la compra de TES, fortalece el peso y mejora la valoración de activos colombianos— depende ahora de que el nuevo gobierno concrete un ajuste fiscal creíble, mantenga disciplina en las finanzas y controle la inflación. Sin esas acciones concretas, los analistas anticipan episodios de volatilidad en el CDS y ponen en duda la sostenibilidad de la confianza recuperada.
