Analistas de BTG Pactual y el Banco de Bogotá anticipan que la Junta Directiva del Banco de la República endurecerá su política monetaria en Colombia a partir de enero de 2026, elevando la tasa de intervención en tres reuniones consecutivas con incrementos de 25 puntos básicos cada una, pasando del actual 9,25 por ciento a un 10 por ciento al cierre del año, impulsado principalmente por las presiones inflacionarias derivadas del aumento del salario mínimo.
Esta proyección surge en un contexto de inflación persistente, donde el Índice de Precios al Consumidor cerrará 2025 por encima del 5,4 por ciento, tras registrar en octubre de 2025 un 5,5 o 5,51 por ciento anual, superando las expectativas del mercado por cuarta vez consecutiva. La inflación ha sido impulsada por los servicios y el componente núcleo, mientras que la tasa actual no logra contener el dinamismo de la demanda interna, evidenciado en un consumo de bienes duraderos que creció un 17 por ciento y de semidurables un 8,2 por ciento hasta septiembre, pese a que solo el 14 por ciento de los trabajadores se beneficia directamente del salario mínimo.
Impacto del salario mínimo: proyecciones y efectos inflacionarios
El aumento proyectado del salario mínimo para 2026 en un 11 por ciento, que llevará el salario total incluyendo auxilio de transporte a 1.800.000 pesos, representa uno de los principales factores de presión inflacionaria según el análisis de BTG Pactual. Mientras el Banco de la República estima un ajuste técnico entre el 6 y 8 por ciento, los ministros de Interior y Trabajo abogan por un incremento de doble dígito, lo que agrava el escenario junto a un déficit fiscal elevado, con un déficit primario en 2025 como el más alto desde la crisis de los años noventa y la pandemia, además de un déficit en cuenta corriente cercano al 3 por ciento.
“no quiere ceder”
Munir Jalil, economista jefe para la Región Andina de BTG Pactual
Estas dinámicas mantienen una fortaleza en el consumo pese a los beneficiarios limitados del ajuste salarial, obligando al emisor a responder con mayor restricción monetaria para anclar las expectativas inflacionarias, en un año 2024 que cerró con un 5,2 por ciento de inflación.
