La Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener la tasa de interés de referencia en 9,25 por ciento durante su última reunión a finales de 2024, al tiempo que divulgó las minutas de la sesión y advirtió sobre riesgos inflacionarios y fiscales derivados del elevado incremento del salario mínimo para 2026, fijado en 1.423.500 pesos. Esta determinación se tomó en un contexto de inflación anual de noviembre que se situó en 5,3 por ciento, por encima de la meta del 3 por ciento, aunque mostró una leve desaceleración desde el 5,5 por ciento de octubre, impulsada por caídas en los precios de alimentos, que bajaron al 5,7 por ciento desde el 6,6 por ciento, y en servicios, que se moderaron al 5,7 por ciento desde el 5,9 por ciento, mientras la inflación básica se ubicó en 4,9 por ciento.
El análisis del emisor incluyó el desempeño macroeconómico reciente, con un crecimiento del PIB del tercer trimestre de 2024 en 3,4 por ciento anual, impulsado por un consumo total que aumentó 5,6 por ciento, y una revisión al alza de la proyección para 2025 hasta 2,9 por ciento desde el 2,6 por ciento anterior. Sin embargo, persisten preocupaciones por un déficit en la cuenta corriente del 2,4 por ciento del PIB en ese período, expectativas de inflación superiores al 3 por ciento, subida en precios regulados y presiones de la demanda interna junto con la expansión fiscal. Además, solo el 35,5 por ciento de los adultos colombianos, equivalentes a 13,7 millones de personas, tienen acceso a crédito formal a finales de 2024, lo que resalta los efectos en los costos de créditos de consumo e hipotecarios.
Riesgos inflacionarios y disidencias en la Junta
La proyección de inflación para finales de 2025 se estima entre 5,1 y 5,2 por ciento, en un panorama donde la formación bruta de capital fijo muestra signos positivos pero aún por debajo de los niveles prepandemia. Dos miembros de la Junta apoyaron un recorte de 50 puntos básicos en la tasa, mientras uno respaldó una reducción de 25 puntos, en contraste con la tasa de la Fed de Estados Unidos, que oscila entre 3,5 y 3,75 por ciento.
“El proceso de caída de la inflación observado durante 2024 se interrumpió en 2025, hasta el punto de que la inflación de precios al consumidor es ahora más alta de la que se tenía un año atrás”
Junta Directiva, Banco de la República
“los riesgos inflacionarios que implicaría un elevado incremento del salario mínimo, el cual a su vez tiene un impacto fiscal significativo”
Junta Directiva, Banco de la República
“adelantar los ajustes al alza en la tasa de interés tiende a generar dividendos en términos de mayor crecimiento, mientras que postergarlos puede implicar mantener tasas elevadas durante un período más prolongado”
Miembros de la Junta Directiva, Banco de la República
“tratar de resolverlo todo acudiendo a incrementos de la tasa de interés, no solo resulta ineficaz, sino también contraproducente para la economía”
Director de la Junta Directiva, Banco de la República
“la persistencia de la inflación tiene causas que no se moderan con aumentos de la tasa de interés”
Integrante de la Junta Directiva, Banco de la República
Esta decisión del Banco de la República busca equilibrar la convergencia de la inflación hacia la meta en medio de desafíos estructurales, afectando directamente los costos crediticios para hogares y empresas en Colombia, según fuentes como Europa Press, Colprensa, John Vizcaíno de Reuters y el Dane.
