La firma de análisis Corficolombiana anticipa que la Junta Directiva del Banco de la República elevará su tasa de interés de referencia del actual 9,25 por ciento a 9,75 por ciento durante la reunión de política monetaria de enero, en una decisión que se tomaría por mayoría y con un ajuste de 50 puntos básicos. Esta previsión responde al repunte en las expectativas de inflación generado por el reciente aumento del salario mínimo para 2026, el cual ha sido percibido como un choque inflacionario persistente que amenaza con desanclar las proyecciones de precios en Colombia.
Las expectativas de inflación para 2026 han saltado de 4,5 por ciento a 5,9 por ciento, marcando la mayor alza mensual registrada, mientras que a un horizonte de 24 meses han pasado de 3,9 por ciento a 4,6 por ciento, el incremento histórico más pronunciado y ya por fuera del rango meta del emisor. Con la inflación de 2025 proyectada por encima del 5 por ciento, la tasa de interés real se ubicaría cerca del 4 por ciento, en un contexto donde cerca del 60 por ciento de los componentes del IPC están indexados al salario mínimo o a la inflación pasada, lo que limita la efectividad de la política monetaria.
Riesgos adicionales y el panorama para 2026
El incremento del salario mínimo ha generado un choque inflacionario no transitorio que podría extender la inflación por encima del rango meta del Banco de la República por sexto año consecutivo, impulsando respuestas para evitar efectos de segunda ronda e indexación generalizada. A esto se suman presiones como el dinamismo del consumo privado, el deterioro fiscal, la ampliación del déficit en cuenta corriente y el aumento de la prima de riesgo país desde septiembre de 2025. Corficolombiana estima que las tasas podrían acercarse al 11,75 por ciento para finales de 2026, aunque un ciclo de recortes podría iniciar en 2027 si las expectativas se anclan nuevamente.
Esta perspectiva subraya la necesidad de una política monetaria restrictiva para contener el desanclaje inflacionario y preservar la credibilidad del emisor en un entorno económico desafiante.
