El peso colombiano se ha consolidado como la moneda emergente más revaluada frente al dólar en el último año, con una apreciación del 29,86% entre el 28 de julio de 2025 y el 28 de julio de 2026, según un análisis de Aval Casa de Bolsa. Este comportamiento, que supera al de otras divisas de la región, responde a una combinación de factores externos e internos: el debilitamiento global del dólar, el arbitraje de tasas conocido como carry trade, las altas tasas reales que ofrece Colombia y una mejora significativa en las expectativas sobre el país. La firma de análisis sostiene que la fortaleza del peso obedece tanto a elementos estructurales externos como a un cambio en la percepción de riesgo local, lo que sugiere que el ciclo actual podría prolongarse más de lo habitual, aunque advierte que no está exento de riesgos.
En el plano internacional, la moneda estadounidense ha perdido terreno debido a la estrategia exportadora de Estados Unidos, tensiones geopolíticas, políticas nacionalistas, una menor confianza en los activos en dólares, la reducción de tasas de la Reserva Federal y el deterioro fiscal estadounidense. En contraste, Colombia presenta una combinación poco frecuente, según Aval Casa de Bolsa: tasas reales elevadas, expectativas de apreciación cambiaria y una prima de riesgo que se comprime, lo que fortalece el ingreso de capitales de portafolio. El Banco de la República mantiene una tasa de interés del 12%, tras un aumento de 275 puntos básicos desde principios de 2026, mientras que la inflación general se ubicó en 5,8% en mayo y la subyacente en 6%, aún lejos de la meta del 3%. El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, ha previsto que la inflación al cierre de 2026 estará por encima del 6% y que no se alcanzará la meta hasta 2028.
Factores internos y externos que impulsan la revaluación
La fortaleza del peso colombiano se sustenta en el compromiso fiscal del gobierno, el fortalecimiento institucional y las altas tasas de interés, que atraen inversión extranjera de portafolio mediante el carry trade: endeudarse en monedas con tasas bajas, como el dólar, para invertir en Colombia, donde los rendimientos son mayores. Sin embargo, analistas como Tiago Lacerda, de la firma Axi, advierten que el consenso sobre la estabilidad de la Reserva Federal puede generar una falsa tranquilidad. «Precisamente en esa tranquilidad que genera el consenso, radica el riesgo para América Latina», señaló Lacerda, quien también destacó que la cuestión clave no es si la FED tomará medidas el 29 de julio, sino si el presidente del organismo, Warsh, da a entender que el ciclo de subidas se ha evitado realmente o si simplemente se ha aplazado.
«Nuestra tesis es que la fortaleza del peso responde tanto a factores estructurales externos como a una mejora en las expectativas sobre Colombia, lo que sugiere que el ciclo actual podría prolongarse más de lo habitual, aunque no está exento de riesgos»
Aval Casa de Bolsa
El mercado espera con atención la decisión de la Reserva Federal el 29 de julio de 2026. Actualmente, la mediana de la tasa de fondos federales pasó de 3,4% en marzo a 3,8% en junio, y nueve de los 18 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto prevén al menos una subida de tipos para finales de año. Si la FED aumenta las tasas, el costo del servicio de la deuda colombiana denominada en dólares se incrementaría, lo que podría presionar los flujos de capital y revertir la tendencia de apreciación del peso. A pesar de ello, la mayoría de los analistas proyecta que el dólar cerrará 2026 en un rango entre 4.000 y 4.200 pesos, muy por debajo de los niveles vistos hace un año. No obstante, el país enfrenta vulnerabilidades fiscales internas y una crisis de independencia del banco central que, según algunos analistas, podrían limitar la sostenibilidad de este ciclo de revaluación.
