Los analistas consultados por el Banco de la República elevaron su proyección de inflación para diciembre de 2026 hasta 6,81%, un aumento de 0,21 puntos porcentuales frente a la estimación previa de 6,60% que habían entregado en agosto. La nueva mediana de las expectativas, revelada en la encuesta de septiembre, continúa muy por encima de la meta del 3% establecida por la autoridad monetaria, con una brecha de 3,81 puntos porcentuales que refleja la persistencia del fenómeno inflacionario en el país.
La actualización de las proyecciones se conoce en un contexto donde la inflación observada en agosto fue de 6,33%, una cifra que si bien muestra una desaceleración frente a periodos anteriores, aún dista mucho de los niveles deseables. Colombia acumula siete años consecutivos sin cumplir la meta de inflación, y los analistas prevén que el ajuste hacia el objetivo será más lento de lo inicialmente calculado. Para agosto de 2027 se espera una inflación de 5,34%, para diciembre del mismo año de 5,06%, y solo hasta agosto de 2028 se proyecta que el indicador podría ubicarse en 4,03%. La expectativa a cinco años también bajó levemente al pasar de 3,44% a 3,40%.
Postura del codirector frente a la política monetaria
El codirector del Banco de la República, Mauricio Villamizar, abordó estos temas en el podcast Economía sin enredos de Anif, donde explicó que la Junta Directiva mantiene una postura de prudencia y comunicación constante con el mercado. Villamizar señaló que la institución busca evitar sorpresas innecesarias, aunque reconoció que cada decisión responde al análisis de múltiples variables. El funcionario fue enfático al afirmar que la pérdida de confianza en la política monetaria tendría consecuencias graves, pues consideró que la credibilidad es el activo más valioso con el que cuenta la autoridad monetaria para llevar a cabo su labor.
«La inflación es un impuesto altamente regresivo, pero también es un impuesto al crecimiento futuro»
Mauricio Villamizar, Codirector del Banco de la República
Villamizar también manifestó que el objetivo de inflación no se alcanzará en 2024 ni probablemente durante 2025, un reconocimiento implícito de que la tarea de converger a la meta de 3% tomará más tiempo del que esperaban los agentes del mercado. En ese sentido, el codirector explicó que el elevado déficit fiscal del Gobierno condiciona la política monetaria, pues aumenta la tasa neutral de la economía y obliga a mantener tasas de interés más altas para conservar un carácter restrictivo. Precisamente, la Junta Directiva sorprendió a los analistas en julio al mantener la tasa de interés de política en 12%, una decisión que refleja la cautela frente a las presiones inflacionarias persistentes.
El mercado, por su parte, mantiene una relativa confianza en la administración actual, reflejada en la reducción del riesgo país y de los seguros contra impago, aunque los analistas advierten que se requiere consolidar un ajuste fiscal de largo plazo. La credibilidad en la meta de inflación resulta fundamental en este escenario, pues permite que los ajustes en contratos y las expectativas de los actores económicos se realicen de manera eficiente, un aspecto que Villamizar destacó como clave dentro de la estrategia de comunicación del Emisor frente a los mercados.
