Oxford Economics advierte que Colombia enfrenta el mayor desafío fiscal de América Latina, con un ajuste necesario equivalente al 4,2% del producto interno bruto para estabilizar su deuda, según un informe de la consultora sobre la sostenibilidad fiscal en las principales economías de la región. Joan Domene, economista jefe para América Latina de Oxford Economics, lideró el análisis que sitúa a Colombia a la cabeza en requerimientos de corrección fiscal, muy por encima de Brasil, México, Chile y Perú. El informe, que no especifica una fecha de publicación pero incluye proyecciones para 2026 y 2030, señala que el saneamiento de las cuentas públicas no se completaría antes del final del mandato presidencial, previsto para 2030, debido al gasto rígido y a la resistencia del Gobierno de Abelardo de la Espriella a elevar impuestos, lo que limita el margen de maniobra para corregir el déficit.
El déficit primario proyectado para Colombia en 2026 es del 3,2% del PIB, mientras que para frenar el aumento de la deuda se requiere un superávit primario cercano al 1% del PIB. En contraste, Brasil necesita un superávit de aproximadamente el 2% del PIB y México de alrededor del 1,5%. La consultora subraya que, pese a las expectativas de políticas favorables al mercado que han reducido las primas de riesgo soberano y mejorado las condiciones financieras, la brecha entre el saldo primario previsto y el necesario para estabilizar la deuda sigue siendo considerable. El apoyo del Ejecutivo en el Congreso podría facilitar parte de su agenda económica, pero los acuerdos para recortar gasto seguirán siendo complejos, y las reformas orientadas a acelerar la actividad económica no cerrarían por sí solas el faltante fiscal. El próximo proyecto de ajuste fiscal y la misión del Fondo Monetario Internacional prevista para noviembre de 2026 serán referencias clave para evaluar la estrategia oficial.
Crecimiento económico y proyecciones
Las estimaciones de crecimiento para Colombia en 2026, según el FMI, son del 2,2%, mientras que el Banco Mundial las sitúa en el 2,3%, una décima por encima. Ambas instituciones coinciden en que la economía colombiana se desacelerará frente al 2,6% registrado en 2025. Para 2027, el FMI proyecta un crecimiento del 2,3%. En el contexto regional, Colombia igualaría el avance de Brasil, superaría a Argentina y México, pero quedaría por debajo de Perú, que crecería un 3% en 2026 según el FMI. El Banco Mundial publicó sus estimaciones el 6 de octubre y el FMI el 13 de octubre, estableciendo un panorama de desaceleración moderada para Colombia en el mediano plazo.
Riesgos y perspectivas regionales
El principal riesgo para América Latina, de acuerdo con Oxford Economics, no es una crisis inmediata de deuda, sino un ciclo prolongado de ajustes incompletos y expansión económica débil. El escenario regional incluye costos financieros más elevados, crecimiento bajo e inversión débil, factores que aumentan los superávits primarios requeridos para contener las deudas. En este entorno, Chile y Perú presentan condiciones fiscales más favorables que las de Colombia. Las expectativas de políticas favorables al mercado han reducido las primas de riesgo soberano colombiano, pero no modifican la brecha estructural entre el saldo primario proyectado y el necesario para estabilizar la deuda. La misión del FMI de noviembre de 2026 y el próximo proyecto de ajuste fiscal serán determinantes para evaluar si el país logra encaminar sus cuentas públicas antes de 2030.
