El mercado financiero colombiano anticipa un nuevo incremento en la inflación anual del país. Según la más reciente encuesta de expectativas realizada por Citi, que consultó a 21 entidades financieras, la mediana de las proyecciones sitúa el Índice de Precios al Consumidor (IPC) para octubre en 6,38 por ciento anual. El dato oficial, que publicará el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) el próximo lunes 9 de noviembre, confirmará si la tendencia alcista se consolida, luego de que en septiembre la inflación ya hubiera alcanzado el 6,29 por ciento, su nivel más alto en dos años. Veinte de las 21 entidades consultadas esperan una aceleración con respecto al mes anterior.
Las presiones que explican este comportamiento se concentran en varios frentes. Entre los principales factores identificados por los analistas están los arriendos, que continúan indexándose; las tarifas de servicios públicos como energía eléctrica y gas, afectadas por el fenómeno de El Niño; y los alimentos, especialmente lácteos, carnes y productos agrícolas, cuyas cosechas ya están resintiendo los efectos climáticos. A esto se suman los servicios indexados y las comidas fuera del hogar. Carolina Monzón, gerente de Investigaciones Económicas de Itaú Colombia, señaló que “las principales presiones provendrían de alojamiento y servicios públicos, alimentos, restaurantes y hoteles”. Su entidad proyecta una inflación de 6,33 por ciento anual, con un incremento mensual de 0,23 por ciento para octubre.
El rango de las proyecciones es amplio: desde un 6,25 por ciento estimado por Asobancaria —la única entidad que no prevé un alza— hasta un 6,54 por ciento calculado por Aval Asset Management, que atribuye su pronóstico más elevado a la persistencia en los precios de los alimentos y a posibles incrementos en energía y gas por El Niño, moderados parcialmente por un descenso en bienes transables y una leve reducción en el precio de la gasolina. Otras proyecciones relevantes incluyen a Bancolombia, Banco de Bogotá y Acciones y Valores, todas en 6,36 por ciento; Moody’s Analytics, Visión Davivienda y Santander, en 6,40 por ciento; BBVA y BTG Pactual, en 6,41 por ciento; y Banco Popular y Banco Agrario, alrededor del 6,44 por ciento. Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá, explicó que “esto tendría que ver con las primeras presiones del fenómeno de El Niño, que ya se están viendo en las cosechas y que, de alguna manera, se deberían reflejar ahí”. Davivienda, por su parte, calcula un incremento mensual de 0,27 por ciento y espera presiones adicionales en lácteos, carnes y comidas fuera del hogar.
Un factor que podría moderar parcialmente el alza es la reciente apreciación del peso colombiano, que abarataría los precios de los bienes importados como vehículos y electrodomésticos, lo que presionaría a la baja la división de transporte en el índice general. Sin embargo, el balance general indica que la inflación seguirá siendo un desafío para la economía colombiana. Citi, de hecho, advierte que Colombia tendría la inflación más alta de América Latina, excluyendo a Argentina y Venezuela, y que la persistencia inflacionaria limita la capacidad del Banco de la República para reducir las tasas de interés. Ernesto Revilla, economista jefe de Citi para América Latina, afirmó que “lo que nos sorprende es que la inflación ha sido más persistente de lo esperado”.
Perspectivas de mediano plazo
Las proyecciones de Citi a más largo plazo no son alentadoras. La entidad estima que la inflación cerrará 2026 en 6,5 por ciento y que para 2027 se reducirá apenas a 4,7 por ciento. En línea con esa persistencia, el Banco de la República mantendría una tasa de interés de referencia elevada: 12,5 por ciento al cierre de 2026 y 11 por ciento al cierre de 2027. El crecimiento económico, por su parte, sería modesto: 2,3 por ciento en 2026 y 1,8 por ciento en 2027. En cuanto al tipo de cambio, Citi proyecta que el dólar cerrará 2026 en 3.186 pesos y 2027 en 3.296 pesos. El dato del DANE el 9 de noviembre será la primera confirmación oficial de si la inflación anual se acerca a las proyecciones del mercado y si las presiones identificadas por los analistas se reflejan en la realidad.
